저평가 금융주 TOP 9

저평가 금융주  TOP 9

카카오뱅크가 주가 4만원선까지 위협받고 있다. 지난해 12월만 해도 6만원선을 유지했지만 불과 한 달도 안 돼 3분의 2 수준까지 내려왔다. 하락장에 진입하면서 그동안 금융주인지 기술주인지 의견이 분분했던 카카오뱅크의 성격이 명확하게 판명되고 있다는 평가가 나온다.

25일 한국거래소에 따르면 이날 카카오뱅크는 전일 대비 4.17% 하락한 4만250원에 거래를 마쳤다. 52주 최고가인 9만4400원 대비 57.4% 내린 금액이다. 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)의 긴축 우려에 러시아와 우크라이나의 갈등 여파 등으로 세계 증시는 물론 코스피까지 하방 압력을 받으면서다.

그러나 여타 금융주와 비교해봐도 카카오뱅크의 내림세는 확연하다. 이달 3일부터 이날까지 신한지주는 1.2%, 하나금융지주 1.8%, KB금융 3.3%, 우리금융이 9.4% 각각 오른 반면 카카오뱅크는 31.9% 하락했다. 금융주 전반적으로 금리 인상으로 예대마진이 커지면서 실적이 개선될 것이라는 기대가 반영됐지만 카카오뱅크는 예외인 모습이다.

"기대 이하 실적…규제로 성장 둔화될 것"

증권시장에선 카카오뱅크의 실적이 당분간 하락세를 탈 것으로 예측했다. 최근 리포트를 발행한 증권사들은 카카오뱅크가 지난해 4분기 순이익으로 500억원대 초반을 거둬 시장 기대치를 100억원가량 하회할 것으로 예상했다. 서영수 키움증권 연구원은 카카오뱅크의 2022년과 2023년 순이익 예상치를 각각 27.8%, 23.6% 하향 조정했다.

그 근거로는 '규제'를 꼽았다. 은행의 주요 수입원은 이자이익이다. 카카오뱅크는 지난해 4분기 고신용자 신용대출을 중단한 데 이어 전월세대출도 한시적으로 중단했다. 금융당국의 가계대출 총량관리와 중금리대출 비율 규제에 따른다. 이로 인해 카카오뱅크는 올해에도 고신용자 대상 신용대출 판매 중단을 이어가고 있다. 올 1분기 출시 예정인 주택담보대출에 취급 가능한 가계대출의 양을 배분한 셈이다.

카카오뱅크의 높은 가치산정 근거가 됐던 '플랫폼사업'도 마냥 독야청청하기 어려워졌다. 최근 우리은행도 신용대출 심사 미승인 시 2금융권 대출을 소개해주는 연계서비스를 선보였다. 2금융권 연계대출은 지난해 6월말 3조원을 돌파할 정도로 카카오뱅크의 주요한 플랫폼사업이나 여타 은행들과의 차별점이 희석되고 있다. 증시 조정에 따라 증권연계계좌 사업 수익에도 악영향이 예상된다.

카카오뱅크가 고객에 내줄 수 있는 가계대출이 제한된다면 1800만명에 달하는 회원이 있어도 수익화에 어려움이 따른다는 분석이다. 금융당국은 가계대출 증가율을 4%에 맞추라고 은행들에 주문했다. 지난해(5%)보다 규제 강도가 더욱 강화된 것이다. 급증한 유동성을 회수하려는 목적이다.

서 연구원은 "인터넷전문은행은 기존 대형은행 대비 탁월한 경쟁 우위를 갖고 있으나 대출 총량 규제를 유지하면 고유의 경쟁력을 활용해 수익을 늘릴 수 있는 기회가 줄어들 것"이라면서도 "대선 이후 금융 혁신 중심으로 정책 기조가 전환 시 카카오뱅크의 경쟁력이 재부각될 수 있다"고 했다.

"카뱅에 실적이 중요한가…호재가 안 보여"

카카오뱅크에 있어 실적은 중요한 것이 아니라는 더욱 직설적인 반응도 시장에서 나온다. 현재도 카카오뱅크의 주가수익비율(PER)은 130배 수준이다. 국내 증권사 한 연구원은 "카카오뱅크가 실적이 중요한 기업인지 잘 모르겠다"며 "다른 호재가 있을지도 아직은 잘 모르겠다"고 부연했다.

그는 "카카오뱅크는 은행주에 속해 있지만 실제 성격은 고성장주"라며 "한국도 미국도 기술주 등 높은 밸류에이션(실적 대비 주가수준)을 받은 고성장주가 더 많이 빠지는 흐름이 나타나고 있다"고 설명했다. 실제로 기술주 중심의 나스닥지수는 지난 3일 1만5832.8에서 24일 1만3855.13으로 12.5% 하락했다. 2018년 11월 이후 14년 만에 월간 10% 이상 하락한 수치다.

통상적으로 금리 인상은 성장주에 '독'으로 꼽힌다. 금리가 높아지면 미래 가치에 대한 할인율 또한 높아지기 때문이다. 미래의 현금 흐름을 현재의 가치로 바꾸는 과정을 '할인한다'고 하는데 이 때 적용되는 비율이 할인율이다. 성장주의 주가는 미래의 실적이 할인을 거쳐 현재 기업가치로 환산된다. 이로 인한 고성장주의 주가 약세 흐름이 카카오뱅크에도 적용되고 있다는 분석이다.

그러면서도 은행업에 따르는 고강도 규제가 적용된다는 점이 카카오뱅크에 이중고로 작용하고 있다. 김진상 현대차증권 연구원은 '금리, 환율 그리고 금융주' 보고서를 통해 카카오뱅크에 대해 "단기적으로는 수급 측면에서 플랫폼의 높은 밸류에이션을 받을 수 있으나 결국 규제 산업의 특성을 가진 은행의 밸류에이션 쪽으로 이행하는 다운사이드 리스크(Downside Risk)가 있다"고 지적한 바 있다.

 

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기업은행(024110) :: 금융주

기업개요

금융주 주식 주가 차트

- 정부가 대주주인 중소기업대출 특화 전문은행으로, 국내 603개의 지점 및 32개의 출장소와 해외에 9개의 지점 및 2개의 사무소를 운영하고 있음.

- 주요 종속기업으로 아이비케이캐피탈, 아이비케이투자증권, 아이비케이저축은행, 아이비케이연금보험 등을 보유.

- 2020년 12월 말 기준 중소기업대출 잔액은 전년 말대비 24.1조 원 순증한 186.8조 원을 기록, 시장점유율은 23.1%로 국내 1위를 고수하고 있음.

실적 및 분석

 

- 순수수료이익 증가와 금융자산 처분 및 관련 이익 증가에도 주력 순이자이익의 감소, 관리비 증가, 기타영업비용 증가로 영업이익 및 순이익은 전년대비 감소.

- 2020년 12월 말 기준 BIS자기자본비율은 14.82%, 고정이하여신비율 1.08%로 자본적정성 및 자산건전성이 안정적 수준을 보임.

- 내수경기 회복세와 시중금리 상승에 따른 NIM 개선, 다각화된 사업 포트폴리오 보유, 정책은행 부담 경감 등으로 이익 확보 전망.

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우리금융지주(316140) :: 금융주

기업개요

금융주 주식 주가 차트

- 2019년 1월 설립된 금융지주사회사로, 은행, 카드사 등의 금융기관을 자회사로 보유하며 종속기업에 대한 지배 및 경영관리, 자금지원 등을 주력사업으로 영위함.

- 주력 우리은행을 비롯해 우리카드, 우리종합금융, 우리에프아이에스, 우리신용정보 등 다수의 종속기업을 보유하고 있음.

- 우리자산운용, 우리글로벌자산운용사의 그룹 내 편입을 통해 부동산 개발, 대출, 자문, 투자상품화 등 종합부동산 금융서비스 부문으로 사업 영역 확대.

실적 및 분석

 

- 순이자이익 증가에도 순수수료이익 감소한 가운데 신용손실전입액 증가와 일반관리비 증가, 영업외수지 저하로 영업이익 및 순이익은 전년대비 감소.

- 2020년 12월 말 기준 그룹의 BIS자기자본비율은 13.84%로 자본적정성이 개선되었으며, 고정이하여신비율은 0.42%를 보임.

- 글로벌 경기회복세와 시중금리 상승에 따른 NIM 개선, 안정적 대출 증가세, 선제적 대손비용 인식과 양호한 자산건전성 지표 등으로 이익 확보 전망.

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하나금융지주(086790) :: 금융주

기업개요

금융주 주식 주가 차트

- 은행, 카드사, 증권사 등의 금융기관을 자회사로 보유한 금융 지주회사로, 종속기업에 대한 지배 및 경영관리, 자금지원 등을 주력사업으로 영위함.

- 하나금융투자, 하나은행, 하나카드, 하나캐피탈 등을 보유한 대표적인 금융지주사로, 2015년 9월 1일 하나은행과 외환은행을 합병하였음.

- 하나은행은 외환은행과의 합병을 통해 자산관리, 외국환 업무, 해외 네트워크 분야에 경쟁력을 보유하고 있음.

실적 및 분석

 

- 대손충당금전입액의 증가에도 순이자이익과 순수수료이익의 증가, 일반관리비의 감소 등으로 영업이익과 순이익은 전년대비 증가.

- 2020년 12월 말 기준 하나금융지주의 BIS자기자본비율은 14.20%이며, 주력 하나은행은 14.73%로 안정적 수준의 자본적정성을 보임.

- 국내외 경기회복세와 시중금리 상승에 따른 NIM 개선, 대손비용률의 안정적 관리, 비은행 부문의 실적 개선 추세 등으로 이익 확보 전망.

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JB금융지주(175330) :: 금융주

기업개요

금융주 주식 주가 차트

- 광주 및 전라북도 지역에 영업 기반을 둔 금융지주회사로, 종속기업 대한 지배 및 경영관리, 자금지원 등의 업무를 주력사업으로 영위함.

- 주요 종속기업으로는 전북은행, 광주은행, JB우리캐피탈, JB자산운용 등 국내 금융사와 캄보디아 은행인 프놈펜상업은행 등이 있음.

- 2020년 12월 말 기준 원화대출금 141,342억 원, 외화대출금 632억 원, 신탁대출금 24억 원 등 총 142,000억 원의 여신을 취급하고 있음.

실적 및 분석

 

- 순이자이익 증가에도 대손상각비와 인건비 증가 등으로 영업이익은 전년대비 축소, 그러나 법인세 감소로 순이익은 전년대비 증가.

- 2020년 12월 말 연결 재무제표 기준 BIS자기자본비율 13.22%, 고정이하여신비율 0.67%, 연체율 0.57%로 자산건전성 개선 추세를 보였음.

- 대손 부담 확대에도 자산건전성의 안정적 개선 추세, 국내외 경기회복세와 금리 상승에 따른 NIM 상승, 캐피탈 자회사의 기여도 확대 등으로 이익 성장 전망.

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KB금융(105560) :: 금융주

기업개요

금융주 주식 주가 차트

- 은행, 카드사, 보험사 등의 금융기관을 자회사로 보유한 금융 지주회사로, 종속기업에 대한 지배 및 경영관리, 자금지원 등을 주력사업으로 영위함.

- 주요 종속기업으로는 국민은행, KB국민카드, KB증권, KB생명보험, KB자산운용, KB캐피탈, KB저축은행, KB부동산신탁 등이 있음.

- 2019년 10월 오픈뱅킹 시행, 2020년 8월 데이터3법 개정안 시행으로 마이데이터 산업이 활성화되며 주거래 고객 이동이 확대되는 등 금융업 내 경쟁이 심화되고 있음.

실적 및 분석

 

- 외환거래손실, 일반관리비 증가, 신용손실충당금전입액 증가에도, 순이자이익과 순수수료이익 증가로 영업이익 및 순이익은 전년대비 증가.

- 2020년 12월 말 기준 BIS자기자본비율 15.28%, 고정이하여신비율 0.79%로 자본적정성 및 자산건전성은 양호한 수준을 보임.

- 국내외 경기회복세와 시중금리 상승에 따른 NIM 확대, 우수한 자본력 확보, 푸르덴셜생명의 연결 자회사 편입 영향 등으로 이익 확보 전망.

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DGB금융지주(139130) :: 금융주

기업개요

금융주 주식 주가 차트

- 대구광역시 및 경상북도 지역에 영업 기반을 둔 금융지주회사로, 종속기업 대한 지배 및 경영관리, 자금지원 등의 업무를 주력사업으로 영위함.

- 지배기업의 금융지주업 외 종속기업을 통해 은행업, 생명보험업, 여신전문금융업, 자산운용업을 영위하고 있음.

- 주요 종속기업으로는 대구은행, 하이투자증권, DGB생명보험, 디지비캐피탈, DGB유페이, DGB신용정보, DGB데이터시스템 등이 있음.

실적 및 분석

 

- 공정가치 측정 금융상품 관련 순이익 감소와 신용손실충당금전입액 및 일반관리비 증가에도 순이자이익과 순수수료이익 증가로 전년대비 영업이익 및 순이익 증가.

- 2020년 12월 말 기준 그룹 연결기준 BIS자기자본비율은 12.41%, 주력 대구은행의 BIS비율은 17.53%, 고정이하여신비율은 0.49%임.

- 국내외 경기회복세와 시중금리 상승으로 인한 NIM 개선, 대구 지역의 부동산 가격 상승에 따른 대출 규모 증가 등으로 이익 확보 전망.

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BNK금융지주(138930) :: 금융주

기업개요

금융주 주식 주가 차트

- 은행, 투자증권, 캐피탈, 저축은행 등의 금융기관을 자회사로 보유한 금융 지주회사로, 종속기업에 대한 지배 및 경영관리, 자금지원 등을 주력사업으로 영위함.

- 주요 종속기업으로는 부산은행, 경남은행, BNK투자증권, BNK캐피탈, BNK저축은행, BNK자산운용, BNK신용정보 등이 있음.

- 부산/경남 지역에 기반을 둔 금융지주회사로서 경남은행 인수 후 규모의 경제 효과 등을 바탕으로 안정적 사업 영위.

실적 및 분석

 

- 순수수료이익과 공정가치금융자산관련순이익 증가에도 순이자이익 감소한 가운데 신용손실충당금전입액과 일반관리비 증가하며 영업이익 및 순이익은 전년대비 감소.

- 2020년 12월 말 기준 자본적정성 지표인 BIS자기자본비율은 12.93%, 자산건전성 지표인 고정이하여신비율은 0.70%, 연체대출채권비율은 0.48%를 기록.

- 은행 부문의 자산건전성 개선 추세와 비은행 부문의 실적 개선, 조선업계 수주 증가에 따른 부울경 지역의 경기 회복 기대, NIM 상승 등으로 이익 확보 전망.

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한국금융지주(071050) :: 금융주

기업개요

금융주 주식 주가 차트

- 한국투자금융지주는 국내 유일의 금융투자업 중심의 지주회사로 증권, 자산운용, 벤처캐피탈, 저축은행 등의 다각화된 사업을 영위하고 있음.

- 한국투자증권, 한국투자신탁운용, 한국투자밸류자산운용, 한국투자파트너스 등 국내 업체들과 다수의 해외법인을 종속기업으로 두고 있음.

- 2016년 1월 사모투자 전문회사인 이큐파트너스를 인수하였으며, 2017년 7월부터 인터넷전문은행인 카카오뱅크 영업을 시작하였으나, 2020년 1월 계열회사에서 제외.

실적 및 분석

 

- 수수료수익 및 이자수익이 증가한 가운데 금융자산(부채)평가및처분이익과 외환거래이이익도 증가하며 전년대비 큰 폭의 영업수익 증가세를 보임.

- 큰 폭의 영업수익 증가와 판관비 부담 완화에도 금융상품 운용 부문의 수지 저하로 영업이익률 전년대비 하락, 영업외수지 개선에도 순이익률도 하락.

- 투자은행, 자산운용, 은행 및 여신전문 등 다각화된 사업 포트폴리오를 보유한 가운데 카카오뱅크의 성장에 따른 보유 지분 가치 상승 등으로 이익 증가 전망.

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신한지주(055550) :: 금융주

기업개요

금융주 주식 주가 차트

 

- 은행, 카드사, 보험사 등의 금융기관을 자회사로 보유한 금융 지주회사로, 종속기업에 대한 지배 및 경영관리, 자금지원 등을 주력사업으로 영위함.

- 주요 종속기업으로는 신한은행, 신한카드, 신한금융투자, 신한생명, 신한캐피탈, 제주은행, 오렌지라이프생명보험 등이 있음.

- 은행, 카드, 보험, 증권 등 다각화된 사업영역을 보유한 가운데 양호한 자산건전성과 균형 잡힌 포트폴리오로 높은 이익 안정성을 보이고 있음.

실적 및 분석

 

- 순이자이익과 순수수료이익이 증가하였으나, 공정가치 측정 금융상품 관련 이익의 큰 폭 감소와 신용손실충당금전입액 증가, 관리비 증가로 영업이익 및 순이익은 전년대비 감소.

- 2020년 12월 말 기준 BIS자기자본비율은 15.74%, 고정이하여신비율 0.53%로 자본적정성과 자산건전성은 모두 양호한 수준을 보임.

- 종속기업을 통한 다각화된 포트폴리오와 높은 건전성 지표 견지, 시중금리 상승에 따른 NIM 개선, 비은행 부문의 실적 개선 등으로 이익 확보 전망.

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